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异常收益的含义,异常收益的计算方法-今年五一股票交易大厅

财经365 财经365 12月02日 11:30


异常收益的含义,异常收益的计算方法

异常收益的含义,异常收益的计算方法


什么是异常收益?

异常收益是指特定证券或投资组合在一定时期内产生的异常收益。证券或投资组合的表现与投资的期望或预期的回报率(RoR)不同。预期回报率是基于资产定价模型,使用长期历史平均或多重估值的估计回报率。

为什么异常收益很重要

与整个市场或基准指数相比,异常收益对于确定证券或投资组合的风险调整后的表现至关重要。异常收益有助于在风险调整后的基础上识别投资组合经理的技能。它还说明投资者是否就承担的投资风险获得了足够的补偿。

异常收益可以是正数或负数。这个数字仅仅是实际收益与预期收益之间差异的一个汇总。例如,如果一只共同基金的年平均收益率为30%,而预期为10%,那么该基金的正异常收益率为20%。另一方面,如果在同一示例中,实际回报率为5%,则将产生5%的负异常收益。

累积异常收益

累积异常收益(CAR)是所有异常收益的总和。通常,累积异常收益的计算发生在很小的时间范围内,一般只有几天。持续时间短是因为有证据表明,按日计算的超额回报可能导致结果出现偏差。累积异常收益(CAR)用来衡量诉讼、收购和其他事件对股价的影响。累积异常收益(CAR)还可用于确定资产定价模型在预测预期表现方面的准确性。

资本资产定价模型(CAPM)是一个基于无风险收益率、贝塔系数和市场预期收益率计算证券或投资组合预期收益的框架。在计算了证券或投资组合的预期收益后,对异常收益的估计是用已实现收益减去预期收益。异常收益可能为正,也可能为负,这取决于证2362券或投资组合在特定时期内的表现。

现实世界的例子

假设无风险收益率为2%,基准指数预期收益率为15%。投资者持有一个证券投资组合,并希望计算他的投资组合在前一年的异常收益。

这位投资者的投资组合回报率为25%,与基准指数相比的贝塔系数为1.25。因此,考虑到所承担的风险,投资组合的回报率应该是18.25%,即(2%+ 1.25 x(15%-2%))。因此,前一年的异常收益率为6.75%或(25-18.25)%。

同样的计算对持有股票也有帮助。例如,与基准指数相比,ABC股票的回报率为9%,贝塔值为2。考虑无风险收益率为5%,基准指数的预期收益为12%。根据资本资产定价模型(CAPM),ABC股票的预期收益为19%。因此,股票ABC在此期间的异常收益为-10%,表现逊于市场。



声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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